2024年一季度，债市走牛推动A股上市城商行、农商行以投资收益为主的其他非息收入整体同比增速高达37.6%、66.2%。其中，农商行的金融投资资产中配置型资产权重较均衡，而体量更大的城商行金融投资资产中配置型资产比例差异更明显，万亿级的江苏银行、南京银行配置盘占比分别为61%、54%，明显低于同类行平均的71%，投资风格更加激进。
此外，一季度上市城商行、农商行整体降低了配置型资产投资力度，却密集发行固收类理财产品。专家提醒，债市仍有支撑，但需要关注长债利率风险。
南京银行、江苏银行投资风格更显激进
南都·湾财社记者统计，2024年一季度，A股上市的42家银行总营收同比下降1.7%。分类银行分化明显，国有行、股份行、城商行、农商行营收同比增速为-2.2%、-3.2%、5.6%、4.7%，城农商行一季度营收增速明显好于国有行和股份行。
其他非息收入大增，支撑城农商行一季度营收领跑。一季度，国有行、股份行、城商行、农商行其他非息收入同比增速分别为5.4%、29.6%、37.6%、66.2%，环比增速分别-30%、8.4%、10.2%、33.1%，除国有行外，其他类型银行的其他非息收入增速均环比回升，城商行和农商行环比增速最快。
据南都·湾财社记者统计，一季度投资收益和公允价值变动合计占城商行、农商行非息收入75.3%、68.3%（同比上升10、9.3个百分点），显着高于国有行、股份行的22.2%、48%。可见，投资收益是城农商行一季度业绩上行的主要支撑。
从投资配置来看，债券是城农商行核心配置方向，一季度城农商行投资收益高增，主要得益于债市走牛。
中债新综合净价指数（图：wind）
银行金融投资资产一般可分为配置盘和交易盘，配置盘主要包括获得利息收益的债权投资和以赚取利息收入以及资本利得为主的其他综合收益金融资产；交易盘主要是以交易差价为目的持有的金融资产。
一季度，17家A股上市城商行金融投资资产合计97721亿，配置盘占比71%，10家A股上市农商行金融投资资产合计17685亿，配置盘占比83%，可获取利息的债券是城农商行金融投资主仓。
2024Q1上市城农商行金融投资资产（数据来源：wind，公司财报）
上市城商行中，江苏银行、北京银行、上海银行、宁波银行和南京银行5家银行金融投资资产规模超一万亿，江苏银行以13512亿成为金融投资资产规模最大的A股上市城商行；厦门银行、兰州银行、西安银行和郑州银行一季度金融投资资产不足2000亿，排行末四位，厦门银行以1194亿在城商行中垫底，不足江苏银行的1/10。
另一方面，金融投资资产破万亿级的江苏银行、南京银行配置盘占比分别为61%、54%，明显低于同类行平均的71%，特别是是南京银行交易盘占比近50%，投资风格显得更加激进。
上市农商行中，金融投资资产规模分层明显，渝农商行、沪农商行以6086亿、5028亿遥遥领先于其他农商行，紫金银行、江阴银行、张家港行、苏农银行、瑞丰银行5家农商行金融投资资产不足1000亿，紫金银行、江阴银行分别为543亿、555亿，不足渝农商行的1/10。
然而，相比城商行，10家上市农商行在配置盘上的投资比例相对均衡，紫金银行配置盘占比最高，为98%；青农商行配置盘占比最低，为69%。
平均一天发行一只固收理财产品
南都·湾财社记者统计，一季度A股上市的14家城商行、10家农商行金融投资资产合计规模同比下降1595亿、1251亿，配置盘规模合计下降2477亿、821亿，显示一季度上市城商行、农商行在火热的债市行情中，均放缓了债权配置盘投资力度。
同时，上市农商行也减缓了交易盘投资力度，一季度合计同比下降430亿，其中渝农商行和沪农商行同比下降最大，分别为-291亿、-212亿。城商行却加大了交易盘投资，一季度合计同比上升882亿，城商行交易盘活跃度相对上升，其中江苏银行交易盘同比增加最多，为643亿；宁波银行同比下降最大，为352亿。
上市城农商行金融投资配置同比变动（数据来源：wind，公司财报）
一季度城农商行减缓债权配置盘投资力度的同时，却密集发行以债权为主要配置资产的固定收益类理财产品。wind数据显示，截至5月20日，A股上市城商行、农商行（含理财子公司）今年以来分别发行了1345只、359只固收类理财产品，合计平均一天发行超过一只。
今年以来上市城农商行新发理财产品数量（截至2024年5月20日，数据来源：wind）
上市城商行中，杭州银行、宁波银行、青岛银行今年来合计发行251、250、208只固收类理财产品，位列上市城商行前三；厦门银行、苏州银行、成都银行、兰州银行今年来新发固收类理财产品仅0、1、1、3只。
上市农商行中，渝农商行今年来发行固收类产品187只，大幅领先其余上市农商行，沪农商行、瑞丰银行分别以71、54只排名第二、第三；根据wind数据，江阴银行、紫金银行今年来未有理财产品发行记录。
中泰证券分析师戴志锋表示，需要关注长债利率风险，央行自 4 月 23 日接受《金融时报》采访时提醒，“固定利率的长期限债券久期长，对利率波动比较敏感，投资者需要高度重视利率风险”。自4月以来央行不断提示长债利率风险，4月24日10年国债收益率开始大幅上行，虽近日长债利率有所回落，但债市仍有阶段性调整的可能。
另一方面，戴志锋也认为短期的市场波动尚不足以扭转结构性资产荒，叠加有效需求不足，短期内债务融资仍然是经济的重要推动力；且禁止“手工补息”后，部分对公客户高息存款短期内也难找到替代品，带来债市增量资金，因此，综合来看预计其他非息收入短期对银行营收仍有支撑。
采写：南都·湾财社见习记者 黄顺威
