【浙商银行FICC·固收】信用债一级发行20240201###
今日一级信用债新发债券58只，其中超短融短融23只，中票27只，PPN8只，总发行规模464.03亿元。公开市场方面，当日开展了430亿元7天期逆回购操作，另有4660亿元逆回购到期，因此央行公开市场单日净回笼4230亿元。跨月后靠前天，尽管央行公开市场转净回笼 ，但银行间资金面平稳向宽，隔夜回购利率下行。午盘后体感上有所收紧，不少非银未平，回购利率有所抬升。信用一级方面，跨月后一级供给回暖，市场情绪依旧亢奋，基金和保险关注产业债中票，普遍仍低估值发出。
超短融&短融
▼23只（200.59亿）
短券信用利差继续压缩，基金和券商资管认购活跃，尤其是基金追低意愿强，继续带动短券收益进一步下行。
AAA方面，270D的24潍坊城建SCP001，发行规模10亿元，全场超30亿元参与，最终票面利率2.75%，187D的21潍坊城建MTN002二级中债估值2.84%，基金参与中标；270D的24天津轨交SCP003，发行规模3亿元，全场近3倍，有基金参与追低，最终低估值5bp发在票面2.59%，二级有268D的24天津轨交SCP001净价100成交。
AA+方面，270D的24景国资SCP001，发行规模5.7亿元，全场近20亿元参与，最终低估值6bp发在2.75%，基金和券商资管参与，基金追低意愿极强；150D的24盐城东方SCP001，发行规模6亿元，全场4.17倍，平估值发在2.64%。边际5倍，有基金参与。
AA方面，270D的24临桂城投SCP002，发行规模4亿元，因绝对收益较高受基金、银行自营关注，其中基金追低，最终低估值近20bp发在票面2.8%。
中票
▼27只（236.14亿）
中票今日产业债发行较多，申购情绪同样火爆，除少数几只收益较低的永续有所发飞，其他均低估值发出，基金和保险参与活跃。
AAA方面，5Y的24蓉城轨交MTN002，发行规模15亿元，银行自营、基金和保险关注，全场5.81倍，低估值3bp发在2.77%，边际1.81倍；2Y的24北部湾MTN002，发行规模10亿元，有券商资管和理财申购，全场近30亿元参与，最终低估值5bp发在票面2.83%，边际1.25倍；3+N的24川高速MTN002，发行规模13亿元，有基金和理财参与，全场3.7倍，因绝对收益较低，略有发飞，票面2.86%，边际1.75倍；3+NY的24兖矿能源MTN001(科创票据)，发行规模30亿元，全场60亿元参与认购，基金、理财和保险参与，因发行规模较大且收益较低，也略有发飞发在2.85%；3+NY的24济南高新MTN001，发行规模10亿元，全场2.71倍，低估值2bo发在3.18，有基金参与。
AA+方面，3Y的24万州经开MTN002，发行规模6.8亿，备受投资者关注，全场13.1倍，低估值14bp发在3.30%，边际10.24倍；3+NY的24中原环保MTN001，发行5亿元，为该主体*发永续，发行情绪火热，全场7.66倍，最终票面利率3.20%，有券商资管参与；3+2Y的24海化集团MTN001，发行规模5亿元，期间从3.5打开下限至3.0%，全场近2倍资金认购，最后10min下行60bp发在3.29%。
PPN
▼8只（27.3亿）
AA+方面，3+2Y的24常德城投PPN002，发行规模5.55亿元，全场3.03倍，有理财参与，追低意愿较强，最终低估值10bp发在2.95%。
总结
股市企稳，债市震荡走弱，尤其是2-3Y收益率上行明显。信用一级方面，自今年以来市场就始终围绕“资产荒”逻辑参与定价，一致的化债预期及一致的追低策略助推信用利差持续压缩，不少城投及产业主体纷纷尝试发行更长期限信用债以拉长负债久期。今日一级同样延续之前的火爆行情，基金仍是追低的主力。中票产业债发行较多，基金和保险认购活跃，除少数几只绝对收益已达相对低位的永续有所发飞，其他均大幅低估值发出。
明日一级新发28只，发行规模242.95亿元。
