前言：回顾2023年，对于整个钢铁行业都经历了不小的创伤，从生产到贸易到终端都经历着或多或少的亏损。而展望2024年，在基本面变化不大的情况下，将会呈现怎样的走势？2024年能否绝地反弹？接下来笔者将从几个方面回顾2023年并展望2024年热轧板卷市场情况。
一、价格方面-2023全年表现前高后低重心进一步下移
2023年热轧板卷全年表现前高后低，价格重心较2022年进一步下移，2024年走势或将与23年类似，整体呈现前高后低态势；2023年就当前形势来看，4月份以前价格持续上涨，3月底开始受需求趋弱以及原料价格大幅回调等因素影响，市场行情触顶回落，三季度整体价格呈现先扬后抑态势，价格冲高有限，下方底部支撑，进入四季度供需平衡有所缓和，但仍难以去化矛盾。
二、区域价差-南北价差异动明显
2022年全年来看区域价差异动明显，各区域价差日渐缩进，华东的地理位置在热轧行业内重要性越发明显；2023年价差异动更为明显的，则是以华东地区为中心的价差变化，华南-华东的价差去年均值为15元/吨，而今年截止目前已转为-13元/吨，华南价格已多数时间弱于华东，而华东和北方的价差较去年均值扩大17元/吨，最核心的原因还是华东的流动性依然是各地区最佳且不是生产地；
三、品种价差-冷热价差进一步缩近
2023年热冷价差也未明显扩开，其因则是冷系供应一直维持中高水平库存消化缓慢目前依然高于去年同期，但热系基本面表现强于冷系，加上汽车、家电需求表现同比去年均有明显下滑，也就导致了冷热价差进一步缩近，冷系全年被动跟随热系。年底政策刺激发力，才有一个错配预期出现，短期带动消费回升。
四、钢厂成本-利润大幅压缩
2023年全年钢厂利润压缩明显，上半年总体利润尚可，下半年开始亏损逐渐扩大，在传统“金九银十”旺季预期落空后，需求持续不振。同时累加原料价格大幅度上涨，导致钢厂生产成本不断攀升，亏损加大。
五、供应情况
目前钢厂减量预期依然偏少，在原材料价格持续强势上涨的情况下，成品材跟涨明显乏力，高成本下供需矛盾依然难以去化。
六、库存情况
2023年市场库存与厂内库存走势较前几年有较大分化，上升主要是由预期偏差，采购不积极所带来的影响。往年看，在9月中下旬，库存就呈现下降，去化风险与矛盾的过程产生。而今年非但没有下降，反而继续回升，短期供应不变，给予心态以及消费投机情绪带来的承压较为明显。矛盾继续呈现激化与累增的态势，因此供需矛盾会持续累积，对于市场预期所带来的抑制就极为明显。
七、进出口情况
出口是推动今年热轧卷板消费核心之一，据Mysteel统计，热轧2023年产量同比增量近2000万吨，出口（含延伸品）占总消费比的31%增量。从未来预期看，2024年或将面临几个挑战：
1、欧盟的碳税（对国内溯源）或将增加国内生产企业出口成本（含钢制品）；
2、海外有2个重大节日（12月圣诞节&1月份穆斯林斋月）；
3、从世界钢协统计看，海外粗钢，特别是东欧产量与出口量月环比有增加趋势。
因此从数据角度看，海外消费可维持，但成本上升制约消费量，同质化竞争压力加大。同时美元有见顶预期对于人民币贬值会产生抑制，降低国内出口竞争力。所幸出口利润仍高于国内利润，这对于产量不变的情况下，出口维持的空间尚存，但从四季度的这3个月的角度来看，其可增量空间就极其有限，对于明年一季度随着欧盟的配额打开，出口继续维持的问题仍可持续。
八、需求情况
（1）机械行业
行业增速和GDP增速呈现正相关关系但波动性更大，2010-2023年，机械工业行业的3年平均增速和GDP增速相关系数超过0.6，属于强正相关关系。未来经济增速进一步下滑，预计机械行业营收增速平稳下滑，房地产调控进入深水区，基建增长空间收窄，中国经济持续转型，增速将有所下行，预计后续行业营收增速在GDP增速附近波动，维持较低增长，2030年达到4%左右水平。预计外贸格局变动不大，中低端产品大量出口，高端机械仍然需要一定程度依赖进口，技术革新需要时间，预计未来10年左右难以彻底将技术话语权掌握在中国手中，进出口格局仍将维持。
（2）家电行业
从内销量来看，近三年受房地产周期下行和疫情干扰，国内家电需求疲弱；且中国冰箱和洗衣机家庭保有量已接近户均一台，处于高位，增长空间有限。未来五年，随着房地产稳着落和疫情后消费复苏，冰洗消费或出现小幅回暖但整体将下降。从出口来看，2019-2021年疫情利好海外需求，冰洗出口持续高增长，但2022年在复杂的国际形势和高通胀影响下，冰洗出口迎来拐点，叠加高基数因素，合计出口量同比下滑15.6%。未来五年，我国冰洗出口或呈现“V”型走势，整体增长乏力。
九、产能情况
截止23年11月，全国热卷产能占比最高区域保持为华北地区(38.64%)较去年底下降1.56%；华南地区占比上升4.12%达到9.72%；东北地区占比下降2.32%至11.18%；华东地区、华中地区、西北地区、西南地区分别占28.08%、5.77%、2.54%、4.07%变化均较小。2024年预计有新建和23年未投产线共6条，总产能2000万。新增产能方向较为分散仍以华东、西北、西南等地区为主。
十、总结及预测
1、需求展望：对比来看，三季度应该已经是需求最好时刻，进入四季度，已经算是传统需求淡季，钢构、机械基本难见好转，汽车、家电表现尚可，但也有回落迹象，加上出口在10月之后也将减弱，四季度内需压力将进一步加大；
2、供给展望：2022年的新增投产在今年产能得到了有效释放，加上今年前三季度钢厂利润尚可明显好于去年，钢厂主动减产意愿不强，持续维持高供应，而目前状况来看，2024年仍有新增产能投入，供给或将较2023年有一定程度增加。
3、成本分析：从成本来看，原料方面截止本周双焦3轮提涨，铁矿价格也在持续强势拉涨，钢厂的减产还没体现，那么原料需求端没有下降压力，原料价格将进一步压缩钢厂利润，形成倒逼减产的局面，钢厂利润扩张预期不大。
4、价格预判：明年一二季度中央财政或将继续发力，支撑力度偏强，但如果对比于2023年一二季度，消费端转型仍将持续，对于持续力来说难以贯穿全年。
