据证券之星公开数据整理，近期康希诺（688185）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中康希诺净利润减63.04%，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入3.57亿元，同比下降65.49%，归母净利润-14.83亿元，同比下降63.04%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.81亿元，同比下降44.54%，第四季度归母净利润-4.98亿元，同比下降14.41%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利10.4亿元左右。
以下是详细的预测信息：
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.37%，同比减54.2%，净利率-550.97%，同比减490.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.84亿元，三费占营收比163.43%，同比增382.08%，每股净资产21.32元，同比减21.84%，每股经营性现金流-3.67元，同比增50.95%，每股收益-6.01元，同比减63.32%。具体财务指标见下表：
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为32.55%,原因:报告期内公司为持续推广流脑疫苗产品增加营销活动推广。
- 管理费用变动幅度为6.55%,原因:报告期内公司确认员工辞退福利。
- 研发费用变动幅度为-18.02%,原因:报告期内公司研发主路线转向非新冠项目，减少新冠相关项目投入。
- 财务费用变动幅度为69.53%,原因:报告期内汇兑收益减少。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为50.95%,原因:本报告期内公司采购原材料所支付的现金减少及支付的临床测试费和其他运营活动的现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.37%,原因:本报告期购建长期资产相关现金流出减少、。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.89%,原因:报告期内银行借款较去年减少。
- 交易性金融资产变动幅度为-47.29%,原因:公司报告期内赎回理财产品及结构性存款金额大于购买理财产品及结构性存款金额。
- 衍生金融资产的变动原因:公司购买的期权外汇合约及卖出美元远期外汇合约公允价值变动。
- 预付款项变动幅度为-59.84%,原因:公司对因解除采购协议而预计无法收回的预付账款计提减值损失。
- 存货变动幅度为-47.94%,原因:公司对预计无法被生产消耗或销售的存货计提减值损失。
- 其他流动资产变动幅度为-95.43%,原因:公司待抵扣增值税进项税减少。
- 长期股权投资变动幅度为459.02%,原因:公司报告期内新增股权投资。
- 其他非流动金融资产变动幅度为160.63%,原因:公司持有的以公允价值计量且其变动计入当期损益的股权投资增加。
- 无形资产变动幅度为-34.75%,原因:公司对预计未来无法为公司带来经济利益的非专利技术计提减值损失。
- 开发支出变动幅度为62.63%,原因:公司符合资本化条件的研发支出增加。
- 长期待摊费用变动幅度为90.25%,原因:报告期内公司办公室装修完工。
- 其他非流动资产变动幅度为261.63%,原因:公司存入期限在一年以上的定期存款。
- 短期借款变动幅度为-44.17%,原因:公司归还短期借款。
- 衍生金融负债的变动原因:公司购买的期权外汇合约及卖出美元远期外汇合约公允价值变动。
- 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:报告期内应付票据到期、完成承兑。
- 应付账款变动幅度为-52.79%,原因:公司材料采购减少。
- 合同负债变动幅度为140.98%,原因:公司预收服务费。
- 应交税费变动幅度为103.21%,原因:公司应交增值税增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为508.51%,原因:基于公司的审慎评估，划分至一年内到期的非流动负债的长期借款增加。
- 其他流动负债变动幅度为-45.25%,原因:公司应付退货款减少。
- 其他非流动负债的变动原因:报告期内公司收到的员工持股计划相关股权对价款。
- 其他综合收益变动幅度为-246.14%,原因:公司外币报表折算差额变动。
- 未分配利润变动幅度为-1959.17%,原因:报告期内公司亏损增加。
- 少数股东权益变动幅度为-97.42%,原因:报告期内非全资子公司亏损增加。
- 营业收入变动幅度为-65.49%,原因:报告期内集团持续推进流脑疫苗产品的推广和市场导入，流脑疫苗产品销售收入较比处于商业化初期的去年同期大幅增长。2023年，集团实现流脑产品销售收入561,724,018.29元，去年同期为153,312,700.56元，同比增长266.39%。但随着报告期内新冠疫苗产品市场需求量较去年同期大幅下降，集团于2023年实现新冠疫苗产品销售收入36,656,258.24元，较比去年同期下降96.86%。同时，公司根据新冠疫苗产品的实际及预期退货情况，核算冲减报告期内相关收入253,198,186.62元。2023年集团通过销售原材料、技术转让及提供服务确认收入11,901,236.00元。
- 营业成本变动幅度为-37.72%,原因:报告期内受到新冠疫苗市场环境影响，集团新冠疫苗销量大幅下降，同时集团根据新冠疫苗产品的实际及预期退货情况，核算冲减报告期内相关收入同时对应冲减成本110,831,915.73元，此外报告期内新冠疫苗产量较低，相关产线产能利用率不足，集团将该部分冗余产能对应的固定成本250,986,954.79元计入营业成本。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大，最新年报处于亏损状态。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司报告期内的应收账款的变动表明公司的回款压力正在变坏。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司当前可能存在存货较高的风险。公司存货周转天数较慢，观察一下是否是行业原因。在主营业务没有发生重大变化的情况下，公司的存货周转天数有拉长，说明公司的的产品需求情况在变坏。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。
负债状况方面，公司报告期内现金流压力较小。公司报告期内合同负债规模环比增幅达70.22%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。公司其它应付款合计相较营收规模较大，建议重点关注该指标详细情况。
营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为负。
经营开支方面，公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司在建工程较大，可能开启新一轮投产周期。公司研发费用相较利润规模较大，可能比较依赖研发，重点关注公司产品和服务研发周期。非主营支出占比较大，建议适当关注。
从公司近一年的财务报表来看，最新年度财报摘要指标相比上一年度数据下降，营收和利润同比双双下降，分别下降65%与58%。在盈利能力方面，近期公司主营业务盈利水平差，发展压力较大，营销竞争上的投入较大。
进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看盈利不是很稳定。盈利能力常年较弱，历史财报出现过经营困难的时候，今年业绩可能不容乐观。业务体量近5年来有过增速爆表。利润近5年来有过萎缩迹象。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-9.61%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.78%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在-1.69亿元，每股收益均值在-0.68元。
重仓康希诺的前十大基金见下表：
持有康希诺最多的基金为招商国证生物医药指数(LOF)A，目前规模为104.46亿元，最新净值0.4025（3月28日），较上一交易日上涨0.55%，近一年下跌30.87%。该基金现任基金经理为侯昊 许荣漫。
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