记者丨宁晓敏 见习生丨 屠玲
出品丨鳌头财经（theSankei）
2021年8月，振东制药（300158.SZ）以58亿元的价格出售全资子公司朗迪制药100%股权，失去了“利润奶牛”，公司业绩开始一蹶不振。
随后，振东制药将工作重点放在了安欣制药，这家专门生产治疗脱发产品的子公司身上。
然而，振东制药近日发布2022年年报显示，去年营业收入为37.29亿元，同比下滑26.8%；净利润亏损5129万元，同比下滑101.96%。
其中，振东制药2022年销售费用尽管下滑了33.15%，但仍然高达15.18亿元，占总营收约49%。
有意思的是，鳌头财经发现，振东制药2022年在销售人员减少约21%的情况下，职工薪酬反而增长了约10%。
过高的销售费用也引起了监管部门的注意。近日，深交所向振东制药下发年报问询函，要求上市公司说明服务费、市场运营费占比是否与同行业上市公司存在较大差异，是否存在违规返利的情形等。
失去“利润奶牛”业绩骤降
与2021年将公司生产基地作为封面不同，振东制药2022年年报还加上了治疗脱发产品“达霏欣”的广告，直观地让外界感受到公司的变化。
2021年8月，振东制药公告称，与上海方朗企业管理有限责任公司（简称“上海方朗”）签署《股权出售协议》，公司决定以58亿元的价格出售全资子公司朗迪制药100%股权。
2016年8月，振东制药通过发行股份及支付现金方式，作价26.46亿元收购了朗迪制药100%股权，溢价高达11倍。收购前，振东制药的总资产仅有44亿元。
朗迪制药是一家现代化综合制药公司，主营业务为钙制剂、维生素、矿物质制剂等产品的研发、生产和销售。
主要生产的产品朗迪牌碳酸钙D3片和碳酸钙D3颗粒为主要应用于儿童、妊娠和哺乳期妇女、更年期妇女、老年人等的钙补充剂，并帮助防治骨质疏松症。
收购后，朗迪制药快速成为振东制药的“利润奶牛”。
2020年，振东制药营业收入达48.48亿元，净利润达2.62亿元。同年，朗迪制药营业收入达13.27亿元，净利润达3.57亿元。
振东制药2020年年报显示，公司生产的“朗迪钙”以26%的市场占有率超越钙尔奇，成为钙制剂领域全国靠前。同时，长治振东公司朗迪生产线扩能改造，实现年产片剂30亿片、颗粒剂7.5亿袋。
实际上，2020年，如果没有朗迪制药贡献的利润，振东制药将处于亏损状态。
2021年10月，振东制药完成了朗迪制药的工商变更登记手续，公司业绩突然猛增后，又不出意料地大幅下挫。
2021年和2022年，振东制药营业收入分别为50.94亿元和37.29亿元，同比分别增长5.07%和-26.80%；净利润分别为26.17亿元和-5129万元，同比分别增长898.92%和-101.96%。
创造利润的主力被出售的同时，振东制药留下了不赚钱的业务。
2021年6月，振东制药公告称，交易安特制药（2021年7月更名为安欣制药）。公司表示，安欣制药旗下治疗脱发的达霏欣米诺地尔搽剂前几年销售差，不是公司主要经营品种。2021年，男性医美和脱发经济等医美题材受到广泛关注，达霏欣米诺地尔的销售增速很快，2021年靠前季度的销售额达5000万元，第二季度预估也会有很大的增长。同时，公司代理销售的防脱发的**洗发水，与生发的达霏欣匹配组合，可以打造成一个相辅相成的医美产品系列。
数据显示，2018年至2020年，安欣制药分别亏损8151万元、4919万元和3516万元。
2021年和2022年，安欣制药净利润分别为3582.51万元和6932.68万元，这与朗迪制药的盈利能力相比，还是差距不小。
销售人员减少21% 薪酬反增10%
然而，安欣制药的业绩，也是振东制药靠营销堆砌起来的。
2022年年报中，对于公司净利润亏损，振东制药表示，公司持续加大对达霏欣米诺地尔搽剂等产品的品牌建设，增加了公司的销售费用。
振东制药2022年销售费用尽管下滑了33.15%，但仍然高达15.18亿元，占总营收约49%。
5月16日，振东制药披露的投资者关系活动记录表显示，针对“公司出售主力资产，业绩并不理想，有何对策规划”的提问，公司回应称，振东制药战略定位为“营销创新型”企业，瞄准“皮科用药、肿瘤中药、中药材和原料药”领域，布局从原料药到制剂、从仿制到创新，完善产品管线，形成领域优势；中药材从种子种苗繁育、种植、加工、仓储到建立和提升质量标准，打造高标准一体化产业链。公司将继续增强“营销创新”能力建设，优化营销结构，推行数据营销，全面提升电商和国际化工作。
什么是“营销创新”？振东制药对“营销创新型企业”给出的解释是，公司已建立属于自己的专业化销售团队，形成了一套具有自身特色的营销管理模式，设立临床、OTC、三终端、皮科、商业五大营销中心，为全渠道高质量发展搭建了框架。同时在全国各地自建办事处，拥有2500人的自营销售体系，已建成覆盖全国23个省、5个自治区、4个直辖市的销售网络，覆盖全国498个城市、超8000家等级医院以及主要连锁药店和基层市场。
对于药企而言，研发创新、产品创新是大众认为的根本。显然，振东制药好似不少快消企业，将营销当成了“头等大事”。
有意思的是，振东制药2021年销售人员达2386人，22.7亿元销售费用中职工薪酬达1.49亿元。而2022年，公司销售人员达1887人，职工薪酬达1.64亿元。
这也表示，振东制药2022年在销售人员减少约21%的情况下，职工薪酬反而增长了约10%。
日前，深交所向振东制药下发年报问询函，要求上市公司说明服务费、市场运营费占比是否与同行业上市公司存在较大差异，是否存在违规返利的情形等。
进入2023年，振东制药盈利能力依然堪忧，公司一季度营业收入达9.51亿元，同比增长7.04%；净利润亏损39.47万元，同比下滑104.31%。
一季度，振东制药销售费用达3.66亿元，同比增长11.94%，增速超过了营收增幅。
2021年，振东制药大额分红27.74亿元超过净利润，股利支付率高达105.99%。公司实际控制人李安平在这次分红中获得了10.08亿元。而且，从2018年初开始，李安平多次通过减持振东集团股份，套现10.4亿元。
仅这两笔收入，李安平就获得了超过20亿元的现金。
