2024年4月26日交通银行发布了2024年一季度财报，下面将从营收、资产、不良以及核充率等几个方面分析，重点关注净息差、规模增速、不良率，新增不良等指标。具体内容如下：
1、资产分析
1.1 总览
分析：如上图所示，资产同比增长4.28%，环比增长1.26%；负债总额同比增长4.09%，环比增长1.17%；存款总额同比增长了2.13%，环比增长1.50%；贷款总额同比增长6.79%，环比增长3.09%。
由上可以看出，总负债同比增速基本可以匹配总资产增速，是可以支持总资产扩张的；存款同比增速低于负债增速，说明加大了其他负债配置力度；存款同比增速低于贷款增速，说明存款增长不佳，揽储压力增大；贷款增速高于总资产增速，说明加大了贷款投放力度。关于资产负债结构具体变化情况，接下来做详细分析。
因财报没有披露生息资产和计息负债相关信息，故根据资产负债表模拟计算相关数据，详细如下。
1.2 资产结构分析
分析：如上图所示，模拟生息资产同比增长4.78%；其中贷款同比增长6.64%,占比60.97%，同比提升1.06%；投资同比增长1.96%，占比26.09%，同比下降0.72%；存放央行同比下降7.42%，占比5.80%，同比下降0.76%；同业资产同比增长11.41%，占比7.15%，同比提升0.43%。
由上可以看出，生息资产同比增长主要是贷款和同业资产增长拉动的。其次，压降了存放央行款项和投资增速和规模，相比存放央行款项因收益率低，减少配置这是可以理解的；而减少投资配置，转向贷款投放，说明在主动调整资产结构。通过这样调整，净息差环比出现了提升；其次，所得税费用费用同比也增加了，说明加大了重资产配置力度。具体后面再详细展开。
接下来进一步分析贷款明细，参考如下：
分析：如上图所示，贷款总额同比增长6.79%，其中对公贷款同比增长6.94%，占比提升0.09%；票据贴现同比增长25.91%，占比上升0.50%；零售贷款同比增长4.77%，占比下降0.59%。
由上可以看出，贷款主要是由公司贷款和票据贴现增长共同拉动的，同时压降了零售贷款增速和规模，原因和其他银行类似，主要受个人住房及消费信贷需求放缓影响，是行业共性问题。而加大票据贴现配置力度，说明仍然面临信贷需求不足的问题。
1.3 负债结构分析
分析：如上图所示，模拟计息负债同比增长4.57%；其中存款同比增长2.13%，占比78.32%，同比下降1.87%；应付债券同比增长4.34%，占比5.22%，同比下降0.01%；同业负债同比增长18.05%，占比16.46%，同比提升1.88%。
由上可以看出，负债同比增长主要是由同业负债增长拉动的，与此同时压降了高成本率的应付债券等。通过分析，我们看到：一是存款增长不佳，揽储压力增大了，只能加大其他负债配置力度；二是相比应付债券，同业负债成本率更低，这样配置更划算。
接下来进一步分析存款明细，参考如下：
分析：如上图所示，公司客户存款同比下降2.54%，占比下降2.44%；零售客户存款同比增长8.68%，占比上升2.44%。活期存款同比增长2.04%，同比下降0.03%；定期存款同比增长1.65%，同比下降0.30%。
由上可以看出，从客户来源来看，存款同比增长主要是由零售客户增长拉动的。结合前面贷款分析来看，主要加大了对公贷款投放力度，不但没有派生新的存款出来，而且同比还下降了。其次，活期存款增速高于定期存款增速，根据财报披露，存款定期化趋势在延续，推测主要是个人客户存款。由此推测，有可能是公司活期存款同比增长，而公司定期存款同比却下降了，说明对公存款出现了结构调整的情况。具体情况是否如何，待中报披露和再来继续分析。
2、经营分析
Q1分析：营业收入670.59亿元，同比下降0.03%，环比增长14.23%。其中净利息收入415.58亿元，同比增长2.24%，环比增长3.90%；非净利息净收入255.01亿元，同比下降3.52%，环比增长36.31%。业务及管理费同比下降1.99%，环比增长13.34%；信用减值损失同比下降6.33%，环比增长70.15%；税前利润273.49亿元，同比增长3.59%，环比增长4.76%；最终实现归母净利润249.88亿元，同比增长了1.44%，环比增长6.05%。
由上可以看出，营业收入同比下降主要受非净利息收入同比下降影响；与此同时，我们也看到净利息收入同比是增长的，这里就不详细分析，留在后面再展开。其次，利润同比增长主要是通过压降运营费用和减少信用减值损失共同影响来实现的。后续将详细展开分析。
1.1 净利息收入分析
1.1.1 净息差同比
分析：如上图所示，资产收益率同比下降16个基点；模拟负债成本率同比提升2个基点；最终推算出净息差同比下降6个基点。
由上可以看出，净息差同比下降主要是资产收益率同比下降以及负债成本率同比提升共同影响的。根据财报披露，资产端，受存量贷款重定价、房贷利率调整、 5 年期以上 LPR再次下调等因素影响，生息资产收益率同比下降较多。同时负债端，人民币存款延续“定期化”趋势，叠加外币存款成本上升影响，负债结构刚性加强，计息负债成本率同比有所上升。
针对以上分析进行总结，虽然同比净息差同比下降6个基点，但是生息资产同比增长了7.07%，净利息收入同比增长了2.24%。由此可以看出，净利息收入同比增长主要是资产规模增长拉动的，通过以量补价方式实现了增长。
特别说明：以上生息资产是根据净息差和净利息收入推算出来的；模拟计息负债根据总负债按一定系数折算出来的；负债成本率是根据模拟计息负债和利息支出推算出来的。
1.1.2 净息差环比
分析：如上图所示，相比去年四季度，净息差同比下降6个基点，环比出现了反弹，上升了5个基点。
由上可以看出，净息差无论是同比还是环比表现都是不错的。为什么会出现这种情况呢？结合前面分析的资产结构可以看出，生息资产同比增速高于总资产同比增速，而生息资产主要是由贷款拉动增长的，而与此同时压降了投资的规模和增速。其次，从所得税费用同比增加，说明了减少了免税资产配置，加大了信贷资产配置力度。这说明交通银行通过调整资产结构，加大了信贷资产投放力度，从而改善净息差和净利息收入，这是带来的好处。至于对资产质量是否带来冲击和影响，需要持续跟踪和观察。因一季度披露信息有限，待中报披露后再来分析。
1.2 非净利息收入
因财报披露信息有限，故不做详细分析。
3、不良贷款分析
3.1 资产质量
分析：如上图所示，相比去年同期，不良率同比略有下降；拨备覆盖率和拨贷比同比都上升了。另外，贷款损失准备余额增量余额高于不良贷款余额增量，可以覆盖风险。
由上可以看出，因财报披露信息有限，无法估算出新生成不良率，无法更全面分析不良变化情况。因此，结合上面的数据来看，贷款质量并没有显著变化，风险抵补能力有所提升，整体风险是可控的。
3.2 五级分类贷款分布分析
分析：由上图看出，关注类贷款相比去年同期以及较年初都是上升的；逾期率相比去年同期以及较年初也都是上升的，说明资产质量未来潜在风险是上升的，未来需持续跟踪和观察。
4、资本充足率分析
分析：如上图所示，相比去年同期，核心一级资本充足率同比提升了0.41个百分点，
由上可以看出，核充率同比提升主要受利润同比增长以及资本新规共同影响的。
综上所述，通过以上分析，交通银行2024年一季度业绩整体表现一般，但相比去年业绩是有改善的。首先，通过调整资产结构，加大了信贷资产配置力度，实现了净息差环比转正，并通过以量补价方式实现了净利息收入增长。其次，核充率同比有上升，这主要归功于资本新规带来的好处。但与此同时，通过指标来看，资产质量有可能下降了。再加上当前加大了信贷资产投放，未来需重点关注资产质量的变化情况。
针对以上分析，接下来总结表现好的方面和不好的方面。我们先看表现好的方面，具体现在以下几个方面：一是利润同比实现了增长；二是净利息收入同比增长不错；三是核充率同比提升了。
但与此同时，也要看到表现不好的方面：一是净息差同比下降明显；二是手续费及佣金收入同比下降了，表现不佳；三是存款增长不佳，揽储压力增大。
以上只是个人观点和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：你的投资你做主，我的投资我做主！
